LPG与VLGC

LPG以丙烷和丁烷为主要成份的有机物，还包括乙烷、乙烯等有机气体；在LPG国际海运贸易中，丙烷和丁烷的比例超过90%；这些液化石油气的主要来源有两个：一个是油气田开采过程中分离出来的伴生气，另一个是石油炼化过程中产生的副产品；LPG的主要用途是清洁燃料和化工原料。

LPG运输船航行轨迹聚合图（数据来源：HiFleet）

LPG运输船承运的货物也主要是丙烷和丁烷，某些LPG运输船可以兼用承揽乙烯或液氨，也有一小部分船舶（VLEC, Very Large Ethane Carrier）专门从事乙烷运输，还有个别运输氢气和二氧化碳的船舶也被划分到LPG运输船的大家庭中。根据舱容大小划分，最大的是超大型液化气船（Very Large Gas Carrier，VLGC），舱容65000立方米以上，运力规模占据整个LPG船队的72.3%，其主要航线为北美——亚洲和波斯湾——远东。

LPG运输船船型分布（数据来源：HiFleet）

概述

2023年，美国LPG出口创下历史新高，中东LPG年出口量在突破4000万吨之后继续增长。随着美国与亚洲间贸易量的激增，叠加巴拿马运河水位限制、新船交付延迟和红海危机等因素，LPG国际贸易增加了对VLGC的运力需求；BLPG指数也跟随上涨，四季度均值比一季度上涨45美金/吨，涨幅高达52%；全年的峰值出现在九月份，高达158美金/吨，与年初一月份相比翻了一倍。据HiFleet数据统计，2023年，VLGC装货量9653万吨，约占LPG海运贸易总量的75.7%。

2023年全球VLGC月度装货量和BLPG（数据来源：HiFleet/波罗的海交易所）

LPG主要出口国情况

美国

近些年来，美国炼油厂的副产LPG趋于稳定，而天然气加工厂的副产品随天然气产量增加而持续增长；2023年全球LPG出口增量的近80%来自美国，美国全年出口量已超过5700万吨，其中85%通过VLGC运出。

美国港口VLGC月度装货量（数据来源：HiFleet）

美国通过VLGC出口LPG，主要的市场增量在亚洲国家；欧美市场对美国LPG的需求各国家区域之间此起彼伏，但总量趋于平稳；美国LPG出口在稳固传统亚洲市场的同时也在抢占新兴的非洲市场。

美国VLGC月度装货出口流向（数据来源:HiFleet）

阿联酋

2023年阿联酋LPG出口与2022年基本持平，其中71%通过VLGC运出。阿联酋沿岸VLGC装载港口迪拜和夏尔迦，主要为伊朗LPG出口提供船-船过驳的合适锚地；鲁瓦斯和达斯岛出口的LPG才是实实在在的阿联酋生产。

阿联酋港口VLGC月度装货量（数据来源：HiFleet）

卡塔尔

卡塔尔出口的LPG主要是油气田开采过程中的伴生气，卡塔尔是液化天然出口大国，与美国和澳大利亚形成三足鼎立之势；近年来，卡塔尔的天然气开采几乎满负荷，其LPG年出口量也一直稳定在1000万吨上下。2023年，卡塔尔LPG出口量约1020万吨，其中90%通过VLGC运出，其出口至印度的份额高达47%，而至中国的份额也才30%。

卡塔尔VLGC月度装货出口流向（数据来源:HiFleet）

LPG主要进口国情况

中国

我国海关数据显示，2023年进口液化石油气3219万吨（液化丙烷+其他液化丁烷），与2022年相比增加进口559万吨，增幅达21%，占全球LPG进口增量的85%；Hifleet数据统计，2023年我国VLGC到港共计998艘次（较2022年增加132艘次），共计卸货量约3067万吨，占我国LPG总进口量的95%以上。

中国LPG月度进口量（数据来源：HiFleet/中国海关）

中国VLGC月度卸货量（数据来源：HiFleet）

2023年中国VLGC卸货量中，来自美国1267万吨，与2022年同比增加20%，来自中东1588万吨，同比增加172万吨。由于中东地区供应趋稳，我国自中东进口呈现逐年小幅增加，而自美国进口则增幅连续超过20%；来自非洲的LPG货量也相对平稳。

中国VLGC货载进口来源（数据来源：HiFleet）

随着我国LPG进口量的大幅攀升，我国港口对液化石油气接卸码头的建设也快速发展；2023年，我国港口中就有四处可供VLGC停靠卸货的泊位投产，分别是山东滨州港、粤西茂名港、海南洋浦港和莆田秀屿港。

2023年中国VLGC卸货港分布（数据来源：HiFleet）

印度

2023年印度进口LPG约1780万吨，较2022年略微下降3%，其中85%通过VLGC运抵。印度国家鼓励LPG使用，燃烧需求旺盛，但随着其增加对本土炼油副产气的利用，印度LPG进口量在2022年就达到了顶峰。印度LPG进口来源主要是中东，极少部分由美国补充，2023年，美国LPG仅仅占印度进口量的3%。

印度VLGC货载进口来源（数据来源：HiFleet）

日本

日本将LPG作为民生储备产品，但受到人口减少等诸多因素的影响，2020年之前的五年，日本LPG进口量呈连续下降态势，2021年有所回升，但近两年也就维持在1000万吨出头的水平。2023年，日本进口LPG约1070万吨，几乎全部通过VLGC运抵。2023年，日本LPG进口来源主要是北美，来自中东和澳大利亚的LPG仅仅占其进口总量的5%和13%。

日本VLGC货载进口来源（数据来源：HiFleet）

虽然日本对国外资源具有较强的依赖性，但同时其国内石油炼化产业非常发达，所以其液化石油气内贸运输和短距离出口运输需求旺盛，但主要依赖中小型LPG运输船，日本是除方便旗国家外拥有LPG船只最多的国家。

运河专题

美国出口强劲和中国进口旺盛是支撑LPG国际贸易市场的重要因素，美国页岩气革命及中国PDH（丙烷脱氢制丙烯）产能快速扩张为全球LPG海运贸易增长提供了有力支持。2023年，降水匮乏导致巴拿马运河持续低水位，巴拿马运河管理局不得不采取限流措施，高额的费用和致命的时间成本逼迫VLGC调整航线；雪上加霜，年底爆发的红海危机导致计划通过苏伊士运河的船舶绕行好望角，再次延长了航程，降低了货物周转效率；巴拿马运河拥堵和红海危机推动LPG海运费强势上涨。

2023年BLPG和VLGC受巴拿马运河拥堵的影响（数据来源：HiFleet/波罗的海交易所）

早在2023年2月，通过巴拿马运河的船舶开始被征收因雨水量减少带来的额外费用；上半年加通湖水位连续下降，6月份下降至近十年低位，同时LPG海运费已经走强。7月份，巴拿马运河管理局开始控制每日过境船只和减少船舶吃水，美国-亚洲航线上的VLGC开始放弃巴拿马运河，选择远距离航线。下半年雨季降雨量不及预期，加通湖水位仍处于低位，运河管理局进一步采取措施限制船只通行数量和降低船舶吃水，运河通过权甚至被高价拍卖，将BLPG推上历史新高；11月份美国-亚洲航线上的VLGC通过运河的比例跌至50%以下。直到年底，降雨有所增加和美国寒潮导致液化石油气出口减少才使得BLPG势头有所缓和，美国-亚洲航线上的VLGC重新回归巴拿马运河。

2023年美国-亚洲VLGC航线选择（数据来源：HiFleet）

美国休斯敦-日本千叶，是VLGC运费市场上的代表航线，在不考虑穿越极地冰区的情况下，航海实践中共有四条线路备选。

美国-亚洲VLGC航线1/经巴拿马运河（数据来源：HiFleet）

在巴拿马运河正常有序的情况下，无疑通过运河跨太平洋是航程最短的线路，总航程约9400海里；假设VLGC按照14节（后续方案均按照此速度计算）的速度航行，考虑到近三年VLGC通过运河的平均排队等待时间为2天，那么VLGC从美国经巴拿马运河至日本的单程航行需要30天。

美国-亚洲VLGC航线2/经苏伊士运河（数据来源：HiFleet） 

巴拿马运河若关闭，线路不得不向东调整，若选择苏伊士运河，则需要穿直布罗陀海峡进地中海，过运河后必经也门海岸的曼德海峡，继续航行经过马六甲海峡方能抵达日本，总航程约14830海里，超出传统的巴拿马运河航线5400海里；计算2023年VLGC南向通过苏伊士运河平均等待时间为17小时，完成该航线单程所需近45天。

美国-亚洲VLGC航线3/经好望角（数据来源：HiFleet）

为避开运河或红海高危水域，绕航非洲大陆南端—好望角，跨越大西洋和印度洋，进入南中国海，总航程约15950海里，需要航行48天；虽比苏伊士运河航线多耗时3天，但节省了运河过路费，降低了遭遇武装袭击的风险。

美国-亚洲VLGC航线4/经合恩角（数据来源：HiFleet）

绕行南美大陆南端—合恩角距离最远，航程达17160海里，且合恩角海域气象海况非常不友好，航海实践中一般不予考虑。

2023年美国-亚洲VLGC航线选择和平均航时（数据来源：HiFleet）

很明显，随着美国-亚洲航线上VLGC绕航的意愿增强，美国-亚洲航线的平均航时也明显拉长。

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